来源：平安证券

 

　　碧水源设立新水务运营企业。碧水源(300070)发布公告称，：2010年11月30日，企业与北京博大水务有限企业及北京泰宁科创雨水利用技术股份有限企业签订《合资协议书》。根据协议书，设立北京碧水源博大水务科技有限企业；其中企业以货币出资2750万元(自有资金)，占新企业55%的股权。

　　平安观点：企业运营业务又下一城。

　　新运营企业有望明年贡献利润。项目企业成立后，主要承接北京经济技术开发区的水处理与污水处理项目，并对园区污水处理设施进行升级改造。据大家了解，工程有望在明年开始。

　　预计新投资企业污水处理能力完全释放后，最高可望提升企业每股收益0.03元。

　　假设碧水源博大在升级改造工程完成后，完全投入工业再生水厂运营，那么按工业再生水厂运营平均15%ROE计算，成熟后有望每年提升企业净利润412万元，折合每股收益0.03元。

　　企业仍有15亿元以上的超募资金有待利用。扣除企业募投项目、补充流动资金项目及目前已确定的运营项目所需资金后，企业尚有15亿元以上的超募资金有待利用。即使这部分资金全部用于市政污水处理厂运营，按成熟期10%的ROE计算，也有望给企业提供年均1.5亿元的利润，折合每股收益1.02元。预计2010—2012年EPS分别为1.18元，2.77元，3.76元，目前价格较为合理，维持“推荐”评级。